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Un futuro tiene dos ventajas inmensas respecto a su activo subyacente: permiten al inversor aprovechar los dos lados de la bolsa, el alcista y el bajista.

Un futuro tiene dos ventajas inmensas respecto a su activo subyacente:

- Permite desembolsar solamente una fracción del capital invertido (la garantía); es el principio del apalancamiento

- Se puede comprar o vender sin tener el activo subyacente. En otras palabras, el inversor puede jugar con los dos lados del mercado y ganar dinero sea cual sea la tendencia, alcista o bajista. En concreto, los futuros son la forma más barata y transparente de abrir cortos en el mercado, por supuesto si su broker le ofrece el servicio.

El lado alcista es intuitivo: comprar un activo y venderlo después. El lado bajista merece una explicación adicional: un inversor puede abrir una posición en corto (bajista) mediante una venta a crédito. Por ejemplo, puede abrir un corto en Telefónica mediante la venta a crédito de títulos de Telefónica: es decir, la venta de títulos que NO tiene en cartera y que alguien le presta, para luego recomprar los títulos en mercado a un precio más bajo y devolverlos, ganando la diferencia entre el precio de venta y el de compra.

Para hacerlo, tiene que encontrar una entidad dispuesta a prestarle los títulos correspondientes. En España, Bancoval y otras entidades dan este servicio. Problema: la liquidez, como muchos de nuestros seguidores saben. Además, las ventas a crédito no permiten al inversor minorista invertir en un índice bursátil a la baja, salvo si vende a crédito una cesta de ¡35 valores!

Un futuro sobre índice es la solución más simple y eficiente para hacerlo. Tomamos el ejemplo del Ibex 35. Un inversor quiere aprovechar una corrección del índice desde 12.200 puntos hasta 11.500 puntos. Vende un futuro en 12.200 puntos, es decir, abre una posición de un futuro a la venta (en corto). Cada 100 puntos de caída del índice le da una ganancia de 1.000 euros (como hemos explicado en módulos anteriores, cada punto del Ibex son 10 euros en su futuro). El índice baja hasta 11.500 puntos. El inversor cierra su posición, es decir, compra un futuro para cancelar el corto abierto en los 12.200 puntos. Ganancia total: 7.000 euros menos comisiones (no más de 5 euros, si su broker trabaja con comisiones razonables).

Muchos hedge funds –fondos de inversión libre que utilizan estrategias alternativas usan los futuros para seguir estrategias direccionales: es decir, aprovechar momentos alcistas del mercado y momentos bajistas. Y apalancan sus carteras para invertir por encima de su patrimonio.

Sin embargo, es importante entender que se puede abrir cortos en índices sin apalancar su cartera. Vamos a suponer que un inversor especula con 25.000 euros. Quiere poner su cartera bajista pero sin apalancarse nada. ¡Más fácil no puede ser! Deja 23.000 euros en liquidez y luego vende dos contratos mini-Ibex, que tienen un valor nominal de 12.200 euros cada uno. Con el pago de una garantía de más o menos 1.500 euros, el inversor se puso corto de 24.400 euros, es decir, el 95% de su cartera. Y no está apalancado.

Principales futuros disponibles para estrategias direccionales

La explosión del negocio de los futuros se explica por la transparencia y la amplísima variedad de productos disponibles. Hay futuros sobre materias primas, cereales, petróleo, gas natural, divisas, tipos de interés, deuda pública, títulos de renta variable, índices bursátiles, etc. Para un inversor novato en España, se pueden destacar cuatro futuros de uso corriente:

- Futuro sobre la renta fija: si anticipa una subida de los tipos a largo, puede vender un contrato sobre el Bund alemán (bono a 10 años): si el tipo sube, el precio del bono baja, porque los dos se mueven a la inversa. Tiene un nominal de 100.000 euros y una garantía de alrededor de 1.400 euros.

- Futuro sobre títulos: Meff comercializa futuros sobre algunos títulos del Ibex 35. Sólo los más grandes tienen una liquidez aceptable: Telefónica, Santander, BBVA, Endesa y Repsol. Son imprescindibles si quiere abrir un corto en dichos títulos.

- Futuros sobre índices: Ibex y mini-Ibex son los productos de Meff. El Ibex tiene un nominal de 10 veces el índice (más o menos 122.000 euros a los precios actuales) y una garantía de 7.500 euros. El mini-Ibex es 10 veces más pequeño: nominal de 12.200 euros y garantía de 750 euros. El Dax alemán tiene un nominal de 25 veces el índice (más o menos 150.000 euros) y una garantía de 10.650 euros. El futuro sobre Eurostoxx50 – el producto más líquido en Europa – tiene un nominal de 10 veces el índice (38.000 euros) y una garantía de 2.750 euros. En Wall Street, mini S&P 500 y mini Nasdaq son los futuros más usados por los inversores minoristas. El mini S&P tiene un nominal de 50 veces el Standard & Poor's 500 (más o menos 65.000 dólares) y el mini Nasdaq 100 tiene un nominal de 20 veces el índice (32.000 dólares).

- Futuros sobre divisas: en España se especula con el euro-FX, es decir, la relación euro-dólar. El contrato tiene un nominal de 125.000 euros, ó 62.500 euros en su versión mini.

- Futuros sobre materias primas: varios brokers ofrecen el servicio para el inversor minorista. Los más famosos son el oro y el petróleo. El activo subyacente es la materia prima, lo que implica que la liquidación del futuro se hace por entrega. Por eso, un inversor nunca debe mantener su posición hasta el vencimiento o la fecha oficial de entrega. El futuro sobre el oro tiene como subyacente 100 onzas de oro, es decir, un nominal de más o menos 62.000 dólares. El futuro sobre el petróleo tiene como subyacente 500 barriles de petróleo, por un nominal de 35.000 dólares.

Todos estos instrumentos son de uso corriente en España y Latinoamerica, lo que no quiere decir que su broker o su banco le den el servicio, por eso es importante que nos contacte, nosotros si le ofrecemos estas posiblidades.

¿Qué es Comerciar en Futuros?
Comerciar en Futuros es una forma de inversión que implica especular con que el precio de un "commodity" va a subir o a
bajar en el futuro.

¿Qué es un "commodity"? Son la mayoría de los productos que uno ve y usa todos los días de nuestra vida:
·  El maíz en nuestro cereal de la mañana que tomamos en el desayuno,
·  La madera de la que están hechas la mesa y las sillas de desayuno,
·  El oro del que está hecho nuestro reloj y las joyas,
·  El algodón del que está hecha nuestra ropa,
·  El acero del que está hecho nuestro automóvil y el petróleo crudo que lo impulsa y nos lleva a nuestro trabajo,
·  El trigo del que está hecho el pan que comemos en los emparedados que comemos en nuestro almuerzo,
·  La carne y las papas que comemos en el almuerzo,
·  La moneda que usamos para comprar todas estas cosas...

... Todas estos productos (y docenas más de ellos) son comerciados entre cientos de miles de inversionistas todos los días, en todo el mundo. Todos ellos están tratando de obtener una ganancia comprando un producto a un precio bajo y vendiéndolo a un precio más elevado.

Comerciar en futuros es principalmente invertir "a cuenta" de manera especulativa, es decir, no es común que los inversionistas realmente tengan en su poder el producto o commodity físicamente. La mayor parte del tiempo el inversionista tiene tan sólo una mención en su cuenta que se conoce como contrato de futuros.

¿Qué es un Contrato de Futuros?

Para el neófito, el término contrato puede ser un poco desconcertante, pero el mismo se usa principalmente debido a que, al igual que un contrato, una inversión en futuros tiene una fecha de expiración. No es necesario que usted posea el contrato hasta que éste expire. Usted puede cancelarlo en el momento que lo desee.

De hecho, muchos comerciantes de corto plazo sólo mantienen sus contratos por unas pocas horas – ¡o incluso minutos!

Las fechas de expiración varían de un producto a otro, y usted tiene que escoger cuál contrato se ajusta a su objetivo de mercado. Por ejemplo, hoy es el 30 de junio y usted piensa que el Oro subirá de precio hasta mediados de agosto. Los contratos de Oro disponibles son febrero, abril, junio, agosto, octubre y diciembre.
Como estamos a finales de junio y este contrato ya ha expirado, usted escogería el contrato de agosto.

Si usted creyera que el precio del oro subiría hasta septiembre, usted escogería el contrato de octubre – no existe un contrato de septiembre.

Tampoco hay un límite en el número de contratos que usted puede comerciar (dentro de la lógica – debe haber suficientes compradores o vendedores para comerciar con usted). ¡Muchos comerciantes / compañías de inversión / bancos, etc. más grandes pueden comerciar miles de contratos a un mismo tiempo!

Todos los contratos de futuros tienen por norma (standard) que todos ellos corresponden a una suma y a una calidad específicas de un producto. Por ejemplo, un contrato de futuros de vientres de puerco (PB) corresponde a 40,000 libras de vientres de puerco de un tamaño determinado; un contrato de futuros de Oro (GC) corresponde a 100 onzas Troy de oro de 24 carates; y un contrato de futuros de Petróleo Crudo corresponde a 1000 barriles de petróleo crudo de una calidad determinada.

Una Breve Historia de Comercio de Futuros
Antes que apareciera el Comercio de Futuros, cualquier productor de un producto (por ejemplo, un agricultor que cultivara trigo o maíz) se encontraba a merced de un comerciante cuando se trataba de vender su producto. El sistema necesitó ser legalizado para que una cantidad y una calidad específica de producto pudiera ser comerciado entre los productores y los omerciantes en una fecha especificada.

Se elaboraron contratos entre las dos partes, los cuales especificaban una cantidad y calidad determinadas de un producto
que sería entregado en un mes en particular ... ... ¡ Había comenzado el comercio de futuros! En 1878, se abrió en Chicago, Estados Unidos, un local central de comercialización, donde los agricultores y los comerciantes podían negociar granos en efectivo, es decir, entregar inmediatamente su cosecha de trigo a cambio de un pago en efectivo. El comercio de futuros evolucionó a medida que los agricultores y los comerciantes se comprometían a comprar y vender transacciones futuras del
producto. Por ejemplo, un comerciante acordaría comprar 5,000 bushels de una calidad específica de trigo a un agricultor en junio del año siguiente, por un precio determinado. El agricultor sabía de antemano cuánto se pagaría, y el comerciante sabía sus costos.

Hasta hace veinte años, los mercados de futuros estaban constituidos por sólo unos pocos productos agrícolas, pero ahora a
éstos se les han unido un gran número de "commodities" comercializables, así como también los metales como el oro, la plata
y el platino, el ganado como los vientres de puerco y las reses, insumos para la energía como el petróleo crudo y el gas natural, y
los productos para la industria como la madera y el algodón, los mercados modernos de futuros incluyen una amplia gama de
instrumentos de tasa de interés, divisas, acciones y otros índices.

¿Quién Comercia Futuros?
No tuvo que pasar mucho tiempo para que los hombres de negocios se dieran cuenta de las oportunidades de inversión lucrativa que existen en estos mercados. Ellos no tenían que comprar ni vender la commodity REAL (trigo o maíz, etc.), sólo el documento de contrato que tenía la commodity. En tanto ellos salieran del contrato antes de la fecha de entrega, la inversión sería únicamente en papel. Este fue el inicio de la especulación y de la inversión en el negocio de futuros, y en la actualidad, casi todo el comercio de futuros lo hacen los especuladores.

Hay dos tipos principales de comerciantes de Futuros: los "hedgers" y los "especuladores".

Un hedger es un productor de la commodity (por ejemplo, un agricultor, una compañía petrolera, una compañía minera) que
negocia un contrato de futuros para protegerse de los cambios en los precios futuros en este producto.

Por ejemplo, si un agricultor cree que el precio del trigo va a caer para la época de la cosecha, él puede vender un contrato de futuros en trigo. (Usted puede celebrar un negocio vendiendo primero un contrato de futuros, y luego salir del negocio posteriormente¡ comprándolo! Más sobre esto en un minuto). De ese modo, si el precio al contado del trigo no cayera para la época de la cosecha, lo que le costaría a él dinero, él recuperará lo que perdió obteniendo ganancias sobre el contrato de futuro. El "vendió" a un precioelevado y salió del contrato "comprando" a un precio más bajo unos pocos meses después, obteniendo de ese modo luna ganancia en el negocio.

Otros hedgers de contratos de futuros incluyen bancos, compañías de seguros y las compañías de fondos de pensión que usan los futuros para protegerse mediante una cobertura financiera o hedge contra cualquier fluctuación en el precio "contado" de sus productos en fechas futuras.

Los especuladores incluyen los negociantes independientes de planta y los inversionistas privados (como usted y como yo).
Usualmente, ellos no tienen relación alguna con la commodity en efectivo y sencillamente tratan de (a) obtener una ganancia
comprando un contrato de futuros que ellos esperan que va a subir de precio o (b) vender un contrato de futuros que ellos esperan que va a bajar de precio.

En otras palabras, ellos invierten en futuros en la misma forma que invierten en acciones – comprando a un precio bajo y endiendo a un precio más elevado.

Las Ventajas de Comerciar en Futuros
El comercio de contratos de futuros tiene varias ventajas sobre otras inversiones: Los futuros son inversiones altamente apalancadas. Para "poseer" un contrato de futuros, un inversionista sólo tiene que depositar una pequeña fracción del valor del contrato (por lo general cerca del 10%) como "margen". En otras palabras, el inversionista puede comerciar una suma mucho mayor de la commodity que si él ha hubiera comprado efectivamente, de modo que si él ha predicho correctamente el movimiento del mercado, sus ganancias semultiplicarán (diez veces en este caso). Esta es una ganancia excelente en comparación con la compra de una commodity física como los lingotes de oro, las monedas o las acciones de minería.
El margen requerido para tener un contrato de futuros no es un abono inicial sino un formulario de depósito. Si el mercado va contra la posición del comerciante, él puede perder algo, todo o posiblemente más del margen que él ha aportado. Pero si el
mercado se desarrolla en conformidad con la posición del negociante,éste obtiene una ganancia y recupera su margen.

Por ejemplo, digamos que usted cree que el oro está subvaluado y que los precios se elevarán. Usted tiene $3,000 para invertir – suficiente para comprar:
·  10 onzas de oro (a $300 /onza), o
·  100 acciones en una compañía minera (cotizada a $30 cada una),
o
·  margen suficiente para cubrir 2 contratos de futuros. (cada contrato de futuros de oro tiene 100 onzas de oro, lo cual es
efectivamente lo que usted "posee" y con lo que usted está especulando. Cien onzas multiplicadas por trescientos dólares
equivale a un valor de $30,000 por contrato. Usted tiene suficiente para cubrir dos contratos y por lo tanto ¡para especular
con $60,000 de oro!). Dos meses más tarde, el oro se ha elevado dramáticamente un 20%. Sus 10 onzas de oro y las acciones de su compañía valdrían ahora una ganancia entre $3,600 y $600, 20% de $3,000. Pero sus contratos de futuros valen ahora la asombrosa cifra de $72,000 – 20% más que $60,000. En lugar de una miserable ganancia de $600, ¡¡¡usted ha obtenido
una masiva utilidad de $12,000!!!

Especular con contratos de futuros es básicamente una inversión en papel. ¡Usted no tiene que almacenar literalmente 3 toneladas de oro, 15,000 litros de jugo de naranja, o 500 puercos vivos hasta que usted decida salir de su posición especulativa! La commodity real que está siendo negociada en el contrato sólo es entregada en muy contadas ocasiones cuando la entrega del contrato se lleva a cabo (es decir, entre los productores y los negociantes – los "hedgers" que mencionamos anteriormente). En el caso de un especulador, un negocio de futuros es meramente una transacción en papel y el término "contrato" sólo se usa principalmente a causa de que la fecha de expiración es similar a un "contrato".

Un inversionista puede obtener dinero más rápidamente en una transacción de futuros. Primero, porque está negociando con
aproximadamente diez veces la commodity garantizada por su margen, y segundo, porque los mercados de futuros tienen a
moverse con más rapidez que los mercados de efectivo. (De manera similar, un inversionista puede perder dinero con más rapidez si su juicio es incorrecto, a pesar de que las pérdidas pueden ser reducidas a un mínimo con las Órdenes de Pérdida Limitada. Los mercados de comercio de futuros son por lo general más justos que otros mercados (como por ejemplo los de acciones) porque es más difícil obtener "información privilegiada".